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从各国的实践来看,过度宽松的流动性往往是滋生各类资产泡沫的温床。 一是流程快。2014年9月21日国务院下发《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》(国发【2014】43号)的文件之后,地方政府融资开正门堵歪门,但歪门关得太急,正门开得又不够快,再加上房地产下行带来的土地出让金下滑,导致地方政府资金吃紧。 当前,我国经济增长速度下降,虽然与国内外需求下降有关,但主要是前些年为追求高速度导致大量过剩产能,使生产要素的配置效率不高,加上创新能力不足,导致资本回报率和潜在经济增长率降低。目前,实际经济增长速度和潜在经济增长速度的缺口不大,供给侧结构性改革的目标就是要提高潜在增长率。 尽管我国劳动年龄人口逐年下降,就业压力降低,但考虑到每年的城镇化率要提高一个百分点,有近700万农村居民要到城市就业,还有700万大学生要就业,这几年我国一直把城镇登记失业率控制在4.5%以下、城镇新增就业900万人以上作为就业目标。 我国离零利率或负利率还有一定距离,法定准备金率也较高,我国还未出现流动性陷阱,货币政策发力存在一定空间。 今年以来,大家关注的一个重要问题是M1和M2增速差持续扩大,引起了中国进入流动性陷阱的争论。M1由流通中现金和单位活期存款组成,对应着即期购买力,因此M1增速提高通常被视为经济景气状况好转的最重要指标。 目前,我国经济处于探底的过程中,正是压力大、困难多、风险高的时期,同时转型成功的曙光也已开始显现。 哪些因素或引发经济二次探底——对当前我国若干经济问题的思考  2008年国际金融危机爆发后,我国经济第一次底部出现在2009年一季度。 同时,货币政策的边际效应不断下降。 高技术制造业、信息产业、新兴产业和现代服务业的发展,依赖于新动能、新产业的培育,这些产业发展已初露端倪,但要稳定制造业投资或带动制造业投资企稳反弹,最快也要到2018年左右。 制造业投资直接依赖于基础设施投资、房地产、消费和出口增长。 专项建设基金由国家开发银行和农业发展银行发行长期专项建设债券所募集的资金建立而成,中央财政按照债券利率的90%贴息。 (作者系国家信息中心经济预测部主任)。国信中心:经济2018年触底 增速接近或略低于6%。 理论上,当出现流动性陷阱时,也就是短期市场利率降为零、投资边际收益率接近零时,增加货币供给不会进一步降低利率,企业和居民也不会增加投资和消费,货币政策作用变小。 制造业投资又包括传统重化工业、轻纺等传统消费品工业、装备制造业和信息产业等新兴产业投资,这三部分投资分别占27%、33%和40%左右。 因此,当财政政策积极时,货币政策很难做到稳健,现实国情决定了财政与货币政策较强的同步性特征。 “十三五”规划提出了年均保持6.5%,以确保到2020年实现国内生产总值和城乡居民人均收入比2010年翻一番。这要求2016年至2020年经济年均增长底线是6.5%。 专项建设基金有三大特点。 目前,在债务负担较重的国有企业中出现了“债多不愁”现象,这些企业通常与国有银行一样,并不惧怕债务增加带来破产风险。